足球分析专家www.99cx.vip)是一个开放皇冠体育网址代理APP下载、皇冠体育网址会员APP下载、皇冠体育网址线路APP下载、皇冠体育网址登录APP下载的官方平台。足球分析专家上足球分析专家数据更新最快。足球分析专家开放皇冠官方会员注册、皇冠官方代理开户等业务。

  中信证券9月5日研报指出,上半年18家白酒上市公司总营收1,849亿元/+15.8%,归母净利润701亿元/+21.1%,在宏观和消费环境影响承压下保持稳健增长,体现出行业的优势性。同时,结构升级虽速度有所放缓但趋势未改;高端酒维持稳健、地产酒内部分化龙头表现靓丽、次高端酒降速明显。我们判断,现阶段的基本面调整仅是本轮白酒长周期的上行中继,当下估值水平已经回落至合理区间,因此虽然行业压力犹存,但我们预计中长期疫情防控及经济政策优化下,投资端情绪有望企稳并逐渐转好。当前仍建议以具备基本面稳健性、抗周期性和定价权优势的高端白酒

  以下为原文

  行业整体增长稳健,内部出现分化

  2022上半年,18家白酒上市公司实现营收1,849亿元/+15.8%,归母净利润701亿元/+21.1%,在局部地区疫情反复的背景下,白酒行业实现稳健增长。二季度实现营收712亿元/+10.6%,归母净利润252亿元/+12.9%,增速明显放缓主要系国内疫情形势严峻致使消费场景缺失。上半年,白酒行业虽整体表现稳健,但内部呈现分化趋势:

  1)高端酒,茅台酒动销基本不受影响,稳中有进,公司增速提升至15%以上,五粮液和国窖持续平稳放量,受局部疫情影响较小,季度间业绩平稳;

  2)地产酒,整体平稳但内部分化加剧,龙头公司洋河股份古井贡酒等凭借较强的渠道掌控力,以及春节旺季返乡红利,表现靓丽;

  3)全国化次高端酒受到疫情影响消费场景损失严重且渠道扩张节奏放缓,增速由2021年全年50%以上回落至30%以内,降幅明显。

  古井贡、老窖较超预期,茅台、洋河表现靓丽

  上半年在经济减速、局部疫情扰动大环境下,消费整体承压,但白酒行业尤其是龙头酒企,在其相对刚性的需求支撑下,业绩仍保持相对稳健的快速增长,体现出行业的优势性。今年上半年,古井贡酒(收入/净利润同比+29%/+39%,下同)、泸州老窖(+25%/+31%)等业绩较超预期,贵州茅台(+17%/+19%)、洋河股份(+22%/+22%)表现靓丽,水井坊(+13%/-2%)、舍得酒业(+27%/+14%)、顺鑫农业(-29%/-92%)、口子窖(+2%/+8%)等低于预期,其他企业基本符合预期。

,

www.a55555.net彩票网www.a55555.net)是澳洲幸运5彩票官方网站,开放澳洲幸运5彩票会员开户、澳洲幸运5彩票代理开户、澳洲幸运5彩票线上投注、澳洲幸运5实时开奖等服务的平台。

,

  宏观波动、疫情管控,白酒处于调整期

  2021年下半年开始,经济增长和消费环境整体的压力逐步开始向白酒传导,2022年上半年,叠加防疫趋严和外部冲击的影响,白酒行业明显进入调整阶段。我们认为,经济增长承压以及短期内的局部疫情反复影响,只会影响消费升级的速度,不会影响整体向上趋势,同时短期经营上的压力亦有利于综合能力优秀的龙头酒企市占率提升,基于此,我们判断现阶段的调整仅是本轮白酒长周期的上行中继,期待未来稳增长政策逐步发力和疫情影响边际减弱带动行业景气回升。

  风险因素:

  稳增长相关政策落地不及预期;消费需求不及预期;竞争加剧;食品安全问题等。

  投资策略:

  我们判断,现阶段的基本面调整仅是本轮白酒长周期的上行中继,当下估值水平已经回归至合理偏下区间,保守预计龙头公司未来2-3年复合收益率在双位数以上。因此,未来虽然行业压力犹存,但我们预计中长期疫情防控逐渐成熟及经济政策优化下,投资端情绪有望企稳并逐渐转好。

  相关报道

  白酒企业晒中报:五家营收超百亿 有人喊现金流紧张

  白酒渠道端抢抓中秋动销窗口期 业内称行业去库存仍“压力山大”

  中秋白酒终端动销有点凉!零售商备货谨慎直言“除茅台都涨不动”

(文章来源:界面新闻)

Allbet声明:该文看法仅代表作者自己,与www.allbetgame.us无关。转载请注明:足球分析专家(www.99cx.vip):中信证券:白酒板块当下估值水平已经回归至合理偏下区间
发布评论

分享到:

usdt无需实名(caibao.it):【预祝】王俊凯结业大戏乐成!
你是第一个吃螃蟹的人
发表评论

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。